A股工业金属板块3家铜行业龙头尊龙凯时人生就是博z6com

　　清明节假期▪◆-，除了黄金白银价格大涨■△，有色金属也大幅飙升•▽★▼□，伦铜大涨2…◆=.99%▽•◆•，价格创出近一年新高△▼◇…；伦铝大涨3%•○○，伦锌大涨5％△☆，伦镍大涨4％▪▽○，伦铅大涨5▲▼▲■◆□.3％●▲◁。

　　最后看估值情况-•□◁…△，滚动市盈率12◇△….03倍□▼•▪◆，市净率1•●■.58倍◇◁▲，当前市盈率（TTM）△▽★★●、市净率(LF)均处于历史平均▼□=☆▽:低位区★•。

　　云南铜业尊龙凯时人生就是博z6com▼◆★★■、铜陵有色★▷◁、金田股份营收规模超千亿▽△▼-▪△，海亮股份■□■…●▽、西部矿业的盈利能力较强★△▼□•▲，可以算是行业的第二梯队公司◆◆…▼，北方铜业◇••、楚江新材◁▷☆、金诚信的营收和利润都不突出△△■…△□，算第三梯队公司■…，剩下公司的基本面情况就都比较差了▪-◇●•。

　　公司风险点在于现金流▪▪…☆，经营活动现金流三年总和 4▼★■△◁•.17%▷★☆•◁，无高管大股东减持☆◇。营业收入三年平均增长速度○●◇：20■…◆◆=▼.78%▼◆●；数据很差▽◇▪▼；无大股东质押☆▪◆，可以忽略▽□=。

　　公司历史业绩表现一般●▷=□□，2020年开始快速增长▪□。2020 年以来▪▽◇◆◇，紫金矿业在非洲刚果（金）…○□•-…、欧洲塞尔维亚和中国西藏建成三个世界级的大型铜矿生产基地=◇，为全球铜增长最多…▪•、最快的矿业公司△▲△◆☆。

　　从风险角度看•■=△…•，数据差代表公司的持续运营能力不佳▪□★-。铜管产能将达到131万吨◇•★◆■，看着不高▪★=◆○…，但比前面几个加工的好不少了▷▷▽▲△△。公司商誉1◆•.64%=▷…□，

　　最后看估值情况=☆•△•△，滚动市盈率16○-▼▽▪◁.78倍△●◇○▪，市净率1□-.3倍☆•□，当前市盈率（PETTM）▼○、市净率（LF）均处于历史平均★▽●▲•:中低位区●…▼•。

　　公司2023年自产铜精矿产量约20△▽●◁◇☆.20万吨…★◁，共生产210万吨阴极铜★▽◁，182万吨铜加工品▪=•，113吨黄金以及1352吨白银☆•□◇○，同比提升14□▲•▼.0%/2☆▪=▷△▼.9%/26□◁■◁.9%/9☆△◇▪.6%▼☆。2024年产量指引为232万吨阴极铜以及128吨黄金•△◇▷。

　　公司是西部地区最大的有色金属矿业公司之一▼•▽，是中国第二大铅锌精矿生产商◇★◇□▼、第五大铜精矿生产商●•▪☆。

　　扣非净利润三年平均增长速度△▪▪◇●…：101●☆◁◁-.9%…◆△▲△○，占比小□-□▷★-，主要产品铜管的毛利率达到6○■●◁▽.43%△▪▼•，单吨综合成本可下降700元/吨☆●=●□•。公司是铜管加工龙头◇○○，成长性还不错◆•◇▷-□。经营层面看□■=▷▪，多项铜管◁□•=、铜棒生产技术国际领先☆••★！现金流是公司血脉=△▪□•！

　　按照申万分类标准•▲◁▽▪•，铜行业属于有色金属（一级）行业下工业金属（二级）行业的细分三级行业…☆◆=，同行业的还有铝行业和铅锌行业◆▪。

　　主力矿种铜◆▪●、金资源量及产能位居中国领先◇☆□★▪△、全球前十▼■…◆▷▽，拥有铜资源量约 7500 万吨-◇、黄金约 3000 吨=▼。

　　最后看估值情况◇-▽，滚动市盈率21■▼☆▷▽.61倍▲▷=◁，市净率1▷□◆●▲.14倍-□□，当前市盈率处于历史平均=▼:中低位区•☆●◇•■，市净率处于历史平均◇●○-▽•:低位区▷◆▲•■○。

　　最后看估值情况■▽▼，滚动市盈率10••.93倍▷★☆●，市净率0■○-◆.84倍…☆，当前市盈率(TTM)◆●•◇☆、市净率(LF)均处于历史平均…△▲-:低位区▼•□□◆◇。

　　下面从公司风险◇▽=A股工业金属板块3家铜行业龙、经营和估值角度•▽○，看看A股铜行业里几个重点公司的基本面情况如何=•。

　　公司是国内最大的铜生产基地◇△••★，拥有目前国内规模最大的德兴铜矿及多座在产铜矿◁▲★◆，年产铜精矿含铜超过20万吨▷◇，旗下的贵溪冶炼厂为全球单体冶炼规模最大的铜冶炼厂□△，阴极铜产量超过200万吨/年□•=□◆，年加工铜产品超过180万吨☆■○，为国内最大的铜加工生产商•■。

　　公司是集铜采选▽□、冶炼▷□□、加工•=◆▽=-、贸易为一体的大型全产业链铜生产企业▲△，但同样是以加工业务为主◁□•◁，2022年铜产品收入突破1000亿☆▲=▪，但毛利率仅4◆▼.22%•☆▲◁●。而营收仅百亿的黄金▪■、化工等副产品贡献了近4成的利润★•▽。

　　风险角度看○=■…★，经营活动现金流三年总和 31-▪….34%▷○▽◇，表现良好□▷；公司商誉0☆□=.76%•◇，占比小=■◇□▼=，可以忽略★▷◇▪▷△。无大股东质押☆○◁，无高管大股东减持▽◇。公司风险指标整体良好□•□，无大风险

　　铜价上涨首先受益的是有铜矿的企业•☆▽▲▲，然后是受益加工费上涨的加工企业▲○。A股中拥有铜矿较多的公司包括紫金矿业◆▷•■•、西部矿业▽●○▷★…，江西铜业▲•●▲头尊龙凯时人生就是博z6com、云南铜业等公司更依赖于加工费的上涨▪△。

　　□◆“万能表●-○☆”数据显示□-○▲，A股铜板块共有16家公司☆▪◇。从营收规模和盈利能力看△▽，江西铜业▷•▷…、紫金矿业属于行业第一梯队公司●◇，江西铜业2023年营收超过5200亿-★▪，营收规模第二的紫金矿业23年营收只有2934亿▪-=•●◆，但利润达到211亿△=▲，远超江铜的65亿◆◁◆。

　　具体来看◁•△，2023年矿产铜100☆○•.73万吨○-★◇▪、矿产金67○•.73吨●□●、矿产锌（铅）46●○.70万吨◁▽▽◇□○、矿产银412吨尊龙凯时人生就是博z6com△▪○◆■，新增当量碳酸锂2903吨◁▪▼▽，为中国及亚洲唯一矿产铜产量破百万吨大关矿企…◆▼，位居全球前五=☆▼□；也是头部矿企中矿产铜◁△◇□○、金产量增长最快的企业之一☆△△▪▪。

　　公司在23年8月收购了中铁建铜冠…▷○•，控制厄瓜多尔的大型铜矿资源•…☆--▲，其中米拉多铜矿属于世界特大型铜矿-◆，铜金属量603▼☆=.05万吨▼◆。目前铜矿石的处理能力为2000万吨/年-▪，每年产出约9万吨铜金属量对应的铜精矿◆▽=▲▪；预计2025年6月建成二期工程◇▪•☆★，铜矿石的处理能力将达到4620万吨/年•=▷•◆○，每年产出约20万吨铜金属量对应的铜精矿=□▽◁…。公司铜精矿自给率会大幅提升•▷★●。

　　公司属于铜■△☆•、金双龙头…◆☆-□◆。23年冶炼加工及贸易金业务达到1113亿●•，毛利率只有0◇○△.59%△•☆=☆，冶炼产铜业务达到437亿◁▲■▼▲○，但毛利率只有3%○■○=●，矿山产铜精矿业务虽然只有316○▼.64亿□▷，但毛利率达到59▪■•◇…○.5%▽•，贡献了公司4成的利润■•□●▪○，矿山产金业务 270-…▷.91亿▲□▽，毛利率45◁•▷▷-.07%●□★•-■，贡献了26%的利润□●••★。

　　公司保有铜资源矿石量9★=.78亿吨△•◇，铜资源金属量366□▽□.22万吨◆=◁★◁。23年自产铜精矿含铜6•▼□◁.37万吨●=。

　　公司虽然是全产业链布局○▲…，但主要业务还是加工业务◁△••-，主要产品是阴极铜●△■▽，占比约60%•▲△=•■，2770亿规模的加工业务毛利率为4▪○▷…●▲.75%●◆☆☆=-，3千亿营收的阴极铜毛利率只有2=▪◆◇▼.81%□…▲▪•。主要靠规模优势和铜产业链一体化优势赚点微薄的加工钱▷▽。

　　经营层面看○○…◁▽，营业收入三年平均增长速度•▪■□▼▼：21★○□…★★.05%◇★△；扣非净利润三年平均增长速度▽-==▼：54●▼□-.9%◆○▪-，公司成长性优秀●◆◁。

　　风险角度看=▽，经营活动现金流三年总和 -2•◇▼.17%◆•▷☆★，数据很差☆★□；公司无商誉○…●☆、无大股东质押☆■●=▼▪、无高管大股东减持◁▲△◆★▪。现金流是公司血脉△◇◁□◁，数据很差代表公司的持续运营能力很差=…■●◁…。

　　公司是中铝集团=○装扮卫生间 让你家与众不同尊龙凯时ag旗，、中国铜业旗下唯一铜产业上市公司●▲▪☆，大股东旗下拥有凉山矿业股权•…◇△◁、秘鲁Toromocho铜矿项目和西藏金龙矿区股权□★○☆★，未来有资产注入预期▪-•◆。

　　目前◇=◇■▪，申万铜板块估值为市盈率21◇★.3▲△-▷□，估值分位高于上市以来21◁▽.47%的时间★-。市净率为2▲=★□☆.99★●▪，高于上市以来75□▷◁★.91%的时间◇=★▽。市盈率角度▽△-，铜板块估值处于较低的位置▪●•••，但从市净率看目前估值并不低☆◆★◆★。

　　经营层面看…=☆，营业收入三年平均增长速度☆△▷-□：38=○….7%■◁○●-=；扣非净利润三年平均增长速度★▷：-14•●.13%▪▽▷○••。上市即巅峰▪◁▽▼▼，连续负增长两年◆▷=▪■…。

　　经营层面看▪=▽，营业收入三年平均增长速度△○●：14◁◁▼▪○▷.02%◁▼；扣非净利润三年平均增长速度◇○◇▷•△：84•==.35%▷□，2021年的高增长拉高了近两年数据◇★◇▪▲。

　　公司是铜材加工龙头★•○◇，2020-2022年铜及铜合金材料总产量分别达到137=■▼▪.62/151▼☆=.29/174•◆▽▲☆◇.82万吨•★▷…◁，处于行业龙头地位•▲▪☆•=。主要产品是铜线（排）=◇、铜及铜合金产品（不含铜线■▼●☆△▽.海亮股份-…◇■▲：铜管加工龙头

　　公司同样是以加工为主要业务…•○，23年工业及非贸易收入突破1000亿△□=▲，但毛利率仅5▼-◇=.78%△△。主要产品是阴极铜●-◆●，23年业务规模1135亿○▪…，毛利率仅3▷==.34%◇•…。

　　有色大涨一方面是预期美元进入降息周期◇◇…△，叠加地缘政治催生的避险需求□◇★◆。另一方面是因为3月份中国制造业PMI升至50△▷.8%★◁○★，预示了国内经济逐步修复•★●，利好顺周期属性的有色金属板块■☆•★。

　　公司历史业绩波动明显…○▲，最近几年利润稳步上涨▷▪…◆●，23年利润逼近历史最高水平▽▷。

　　经营层面看==▲，营业收入三年平均增长速度□□◁▽：21%■◆▷；扣非净利润三年平均增长速度◇▷●：126%◆…▼▷，2021年数据比较高■◁■◁…，拉高了三年平均数◁○▽▷◇。

　　风险角度看▽▽◆，经营活动现金流三年总和 11▪△.35%▷◁…▲◁★，数据较差•■◇◇；公司无商誉▷●▲□、无大股东质押△△=…▽◇，无高管大股东减持-◆浴缸 来点个性尊龙登录夏季 运用不同的色彩▪◁、分区和设计○◁=•格卫浴装修 优雅英伦格调设计尊龙凯时ag花色拼花地砖■△◁，发出昏黄灯光的老式壁灯•○，欧式烛台○•▪，无不彰显了这一 更多 浴缸 来点个性尊龙登录夏季。。公司风险指标整体良好★★◁◇。

　　最后看估值情况▼=▽△，滚动市盈率17◇◁△●◁▲.66倍☆◁▪=，市净率3☆•□•★.34倍○◇◇，当前市盈率处于历史平均▽…:中低位区□-☆□●○，市净率处于历史平均=●:中高位区▪•▪◆。

　　先看看股价表现=★△△▪●。北方铜业5日涨幅接近50%-▽•★▷，20日累计涨幅已经翻倍△…，是行业中股价表现最好的公司▽=。白银有色••◆■、鹏欣资源最近涨幅超过50%▷◁•，江西铜业■▼▲▪•、西部矿业▽▽、紫金矿业▽=◆◇-▼、金诚信年初至今涨幅在40%左右△=▽。股价涨的好的公司是不是就是行业里的龙头呢◇□？

　　风险角度看▪•，经营活动现金流三年总和 11•▪.42%=▼■…•，表现较差▪•△●■★；公司无商誉●▼…●▽-、无大股东质押=•☆◇◆▪、无高管大股东减持=□△▼▽。公司风险指标整体良好★•--◇-，瑕疵在于现金流较差◁☆••。